Łączna stopa zwrotu Funduszu od początku bieżącego roku wynosi 14,21%, z uwzględnieniem wypracowanego w III kwartale poziomu 7,61%.

Miniony kwartał przyniósł kontynuację wzrostów zarówno na krajowym rynku kapitałowym, jak i na amerykańskiej giełdzie, wspieraną przez dobre wyniki spółek oraz rozwój rynku sztucznej inteligencji. Jednocześnie otoczenie rynkowe stawało się bardziej wymagające: rosnące ceny energii, napięcia geopolityczne i wzrost rentowności obligacji zwiększały obawy o postępującą inflację oraz koszt finansowania gospodarki. Istotnym wydarzeniem była również wrześniowa podwyżka stóp procentowych przez FED, która mogła dać początek nowemu cyklowi zacieśniania polityki pieniężnej w USA. Widząc pogarszającą się sytuację na rynkach obligacji, będącą wypadkową m.in. nadal napiętej sytuacji na Bliskim Wschodzie i kontynuacji wojny w Ukrainie, a także ryzyko pojawienia się większej zmienności również na rynkach akcji, przyjęliśmy w ostatnich miesiącach bardziej ostrożne podejście przy zarządzaniu alokacją portfela Funduszu.

Przez cały kwartał systematycznie realizowaliśmy zyski, wykorzystując wcześniejsze wzrosty do stopniowego ograniczania zaangażowania i przygotowania portfela na wystąpienie potencjalnych korekt rynkowych. Redukowaliśmy przede wszystkim pozycje w polskich spółkach, które mocno zyskały w ostatnich miesiącach, w tym m.in.: Allegro, Benefit Systems, LPP, XTB i Vercom. Zyski realizowaliśmy również na inwestycjach zagranicznych, m.in. w akcjach spółek: Meta Platforms, Amazon, Nvidia, Microsoft, Micron i Alibaba. Z zyskiem zamykaliśmy także długie pozycje w kontraktach terminowych na indeks Nasdaq 100 oraz metale szlachetne (srebro). Zachowanie krajowego rynku skłoniło nas do przyjęcia bardziej ostrożnego podejścia i otwarcia niewielkiej pozycji zabezpieczającej na indeks WIG20, która w ostatnich dniach ogranicza negatywny wpływ spadków krajowego rynku na wartość portfela.

Nasze nastawienie na końcówkę bieżącego roku pozostaje umiarkowanie pozytywne. Zakładamy, że wsparciem dla rynków będzie dalszy rozwój sztucznej inteligencji, związane z nim inwestycje oraz kontynuacja dobrych wyników spółek, szczególnie w sektorze amerykańskich spółek technologicznych. Potencjalną korektę traktujemy jako okazję do zwiększenia zaangażowania w wybrane spółki po atrakcyjniejszych cenach. Utrzymujemy przy tym selektywne podejście do inwestycji i elastycznie zarządzamy poziomem ryzyka, mając świadomość, że po dobrych pierwszych 9 miesiącach roku, należy podejść z większą ostrożnością do rynków, zakładając utrzymywanie się podwyższonej zmienności w kolejnych miesiącach. Na naszym rynku akcje nadal nie są relatywnie drogie, ale zakładamy, że nastąpi zmiana dotychczasowych liderów w kierunku spółek średnich i mniejszych, a wsparciem dla tej tezy powinno być uruchomienie OKI z początkiem 2027 roku.

Część nieruchomościowa Funduszu pozostała bez wpływu na wynik. Na aktywach Funduszu pojawił się kolejny nowy projekt nieruchomościowy zlokalizowany na terenie warszawskiej dzielnicy Białołęka. Kontynuujemy rozmowy w sprawie dalszych nabyć nieruchomościowych projektów inwestycyjnych. Aktywa części nieruchomościowej Funduszu przekraczają obecnie poziom 40% alokacji Funduszu.

Obecnie utrzymujemy się w ścisłej czołówce zestawienia funduszy inwestycyjnych, uwzględniających długoterminowe okresy. Nasz Fundusz od początku rozpoczęcia działalności zyskał 216%.