Nieznaczne obniżenie wyniku za III kwartał w relacji do wyniku za II kwartał o 0,67%

Dotychczasowa łączna stopa zwrotu Funduszu od początku bieżącego roku wynosi +11,87%

Trzeci kwartał na warszawskiej giełdzie stał pod znakiem trendu bocznego, a sam indeks szerokiego rynku WIG wzrósł w tym okresie o 1,60%. Miniony kwartał można podzielić na dwie części: pierwszą udaną połowę z ustanowieniem nowego ATH na poziomie 112 002 pkt., oraz słabszą drugą część kwartału, gdzie negatywny wpływ na zachowanie się GPW miał przedstawiony przez Rząd projekt ustawy zakładający podwyższenie podatku dla banków do 30% w 2026 r. Zbliżający się IV kwartał również może stać pod znakiem pojawiania się w przestrzeni publicznej kolejnych zapowiedzi nakładania podatków na inne sektory (np. deweloperów), co w zestawieniu z jedną z najwyższych na świecie stóp zwrotu krajowego rynku kapitałowego w bieżącym roku, może stanowić negatywną presję dla kontynuacji hossy w ostatnich 3 miesiącach roku. W minionym kwartale utrzymywaliśmy w portfelu pozycję zabezpieczającą zbudowaną poprzez instrumenty pochodne na ujemną alokację WIG20. Ponadto, dywersyfikując geograficznie posiadaną pozycję zabezpieczającą, utrzymywaliśmy w dalszym ciągu krótką pozycję w instrumentach pochodnych na rynku francuskim (CAC40). Zakładamy, że w przypadku pojawienia się korekty rynkowej, będziemy poszukiwać odpowiedniego momentu do stopniowego zwiększania alokacji.

Strategia utrzymywania ujemnej alokacji poprzez instrumenty pochodne, przyniosła lekko negatywny wpływ na wynik Funduszu w III kwartale. Natomiast pozytywnie na wynik akcyjnej części portfela wpłynęły inwestycje w krajowe spółki: LPP, Kruk, Cyber Folks i Vercom. Ze spółek zagranicznych, kolejny dobry kwartał zanotowała Nvidia, która po raz kolejny stanowiła dodatni kontrybutor do wyniku Funduszu.

Część nieruchomościowa pozostała bez wpływu na wynik portfela. W dalszym ciągu kontynuujemy prace nad projektami na Mokotowie oraz warszawskiej Białołęce. Aktywnie poszukujemy kolejnych atrakcyjnych inwestycji nieruchomościowych, mających zapewnić ponadprzeciętne stopy zwrotu.