Względnie dobre wyniki funduszu przy niekorzystnym otoczeniu dla segmentu małych i średnich spółek.

Zgodnie z przyjętymi przez nas założeniami z początku ubiegłego roku, osiągnięcie dobrych wyników na części kapitałowej w 2014 roku stanowiło dość trudne wyzwanie. Kontynuacja tendencji wzrostowej na rynku amerykańskim nie przełożyła się na utrzymanie równie dobrego sentymentu na giełdach rynków wschodzących. Szczególnie polski rynek negatywnie odczuł zarówno zawirowania geopolityczne związane z konfliktem Rosja-Ukraina, dalszy spadek cen surowców, jak i lokalne problemy związane ze zmianami w OFE. Indeks szerokiego rynku WIG oraz indeks największych spółek WIG20 kształtowały trend boczny. Gorzej sytuacja wyglądała z mniejszymi spółkami. Mniejsza aktywność inwestorów i brak wyraźnych trendów na dużych spółkach, przełożyły się na większą presję podażową na spółkach o mniejszej kapitalizacji. Ostatecznie indeks sWIG80 spadł o 16% natomiast indeks WIG250 zakończył rok spadkiem o 17%.

Stosunkowe słabe zachowanie segmentu mniejszych spółek miało niekorzystny wpływ na wycenę części kapitałowej portfela funduszu. Mimo słabego otoczenia, w naszym portfelu pozytywnie wyróżniały się: Forte, Indykpol, Mostostal Zabrze. W trakcie ubiegłego roku fundusz zaangażowany był również w instrumenty pochodne, jednak brak wyraźnych tendencji na głównych indeksach naszego rynku nie pozwolił na wypracowanie istotnych stóp zwrotu z rynku derywatów.

Pozytywnie na wyniki funduszu wpłynęła część nieruchomościowa portfela. Wzrost części nieruchomościowej to efekt sprzedaży na rzecz inwestora docelowego, przygotowanego do realizacji pierwszego etapu inwestycji mieszkaniowej na terenie warszawskiej dzielnicy Praga Południe. 

W naszej ocenie, początek 2015 roku może przynieść korektę na giełdach rozwiniętych. Zakładamy, że przybierze charakter realizacji zysków, które głównie na rynku amerykańskim są dość pokaźne. Zakładamy jednocześnie, że na runku krajowym małe i średnie spółki mają w długim terminie nadal dobre perspektywy, gdyż właśnie mniejsze firmy będą głównymi beneficjentami kontynuacji wzrostu gospodarczego. Pojawiające się oznaki osłabienia koniunktury giełdowej zamierzamy wykorzystywać do zwiększania zaangażowania w spółki o wysokim potencjale wzrostu. Okazji będziemy poszukiwać w podwyższonej zmienności notowań i podczas rynkowych korekt. Pozostajemy pozytywnie nastawieni do rynku nieruchomości, poszukując kolejnych okazji i kontynuując rozpoczęte realizacje.